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[行情评估与风险提示]19:油价已筑底50美元左右 反弹一刻需在明年1月在做观察

信息来源:金联创 2018-12-18 17:05:12
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  国际油价在11月23日急挫到50美元之后,至今,已持续了3个工作周一直在50美元上下徘徊。期间,诸如产油国减产120万桶、加拿大减产30万桶的重大利好消息并没有对油价带来明显刺激,市场呈现着对后期价格谨慎、偏冷的气氛。
  曾经预期的产油国减产会成为油性反弹的跳板,但是,实际情况并不是这样。
  期间,虽然沙特与俄罗斯在减产态度上的摇摆不定、特朗普再发推文要求保持资源流动性(充裕性)都曾对油价预期造成了很大的不确定性。但是,当减产消息正式公布之后,油价却没有表现出热烈的响应。
  12月7日,当产油国正式签署减产120万桶的协议之后,盘中油价曾一度攀升了3美元,但是,短暂兴奋仅维持了数小时,油价便掉头向下又下挫了1.8美元,最后在52.6美元收盘,比前日收盘价仅仅上涨了约1美元左右。
  在每日的油价波动中,1美元的涨幅实在是太普通了,这表明,市场酝酿许久并预期看多油价的重大利好消息,当个消息成为事实之后,其效果却显得差强人意。
  但是,这种差强人意的效果并没有就此结束。在12月10日,120万桶减产消息发布的第二个交易日时段,油价不但没有守住前日的小幅涨势,反而又下挫了1.6美元,完全跌回到减产消息发布前的价位51美元。
  产油国减产120万桶的利好消息,对油价的刺激仅保持了一天就被全数吐回。
  几乎在同期,还有一个很重要的消息也没有引起油价的热情响应。12月3日,加拿大地方政府强制要求本地原油生产商减产32万桶为期一年。要知道,加拿大是美国原油的主要进口国,2017年,美国从加拿大进口的原油占美国进口的40%以上。这一不亚于产油国减产120万捅的利好消息,同样,也未对油价引起波澜。
  这标志着,当前的市场对后期市场并不持有乐观的预期。换语话说,也意味着,石油期货市场中的主要玩家-石油投机商们的心态处在压抑与观望的状态中。
  "利好不好,必有妖孽"。这应是我们判断近期市场时,特别需要关注的地方。
  在我们对国际油价的研究框架中,将投机资金的持仓走向当作判断油价走势的核心因素,其它因素即使重要,也是在核心因素主导下的或协同共振、或抵消弱化的强化性因素。它们只体现在对油价趋势的节奏改变上,但不会成为形成油价趋势的主导性力量。
  "金融的力量才是驱动油价的核心因素",这一理念在我们研判油价大动荡时更应牢牢记住。
  因此,我们才可能解释当前油价中的这种奇特现象,减产这种本来可以强势刺激油价的消息,市场为什么表现的这么冷漠。原因就是,石油期货市场中的投机商们的心态发生了改变,与前期持续性增仓、大幅买入(多头)相比,投机商们的心态、预期、操作手法正发生着重大调整。
  正如我们多次提到的,造成当前这轮油价急挫的主导性因素是,由于美国金融政策调整修正案的出台,幻灭了华尔街大型银行曾准备在石油期货市场大博一把的预期。随着投机资金的撤离,蕴藏在油价中的投机资金泡沫被快速挤出,这就是这轮油价急挫大跌的逻辑。
  少了投机资金的热心参与,油价自然显得平静。即便是暂时的,对油价的影响也很显著。
  今后,油价的波动区间以及价格高点走向哪里?,这就取决于持续减持中的投机资金是否持稳?取决于在新的非商业持仓规模水平上,投机资金与其它基本面因素重新寻求平衡的结果。
  从近3个工作周油价持稳在50美元的逻辑看,恰是因为投机资金的持续减仓的行为得到了遏止,油价中的投机泡沫挤出效应停在了当前价位上的缘故。
  今后油价走向那里?是恢复性反弹?还是会继续下探?首先取决于石油期货市场中投机资金的走向。或者,明确的讲,取决于今后美国政府及金融监管机构对华尔街金融监管的尺度。这是决定今后油价大趋势的核心因素。
  下一年度,油价将是投机因素与其它基本面因素重新求得平衡后的结果。当前,还需要等待与观察才能做出判断。
  但是,从石油期货价格的形成规律看,无论是牛市或熊市,油价的升跌波动是个必然的现象,区别仅仅是牛市或熊市谁是长周期谁是短周期而已。因此,这轮自10月中旬开始的油价下跌必有跌停的一刻,也必有反弹的时期,只是时间节点的选择问题。
  目前看,如果没有意外利空,油价跌停就可能筑底在50美元上下。恢复性反弹也不会等的太久。
  近期,一个最大的不确定因素是,明年1月份民主党人接替共和党人担任众议院金融委员会主席后,对金融监管是进一步严管还是宽松?这一不确定性,很可能是,投机资金至今迟迟不愿增持多头,还在冷静观望的主要原因。因此,也造就了油价在50美元上下徘徊已久的局面。
  从这个意义上看,让我们对油价的恢复性反弹放也在明年1月份期间再做观察吧。

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