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油价:负面情绪逐渐退去 持仓者运行规律重新主导油价上行

信息来源:金联创 2018-07-23 14:33:24
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  在近一个月的时间内,油价经历了从64美元急升至74美元,又从74美元急挫68美元,之后又逐步恢复至70美元的剧烈震荡。造成这种震荡的原因是什么?今后油价的走势将会怎样?本文以问答的形式做一简明的分析。

  1)问:起始于6月21日64美元的油价急速攀升至74美元,背后的原因是什么?意味着是一轮周期性上行的开始吗?
  答:是的。起始于6月21日64美元的攀升标志着又一轮阶段性、周期性上行趋势的开始。
  期货市场中"到期交割,平仓获利"的交易规定,一方面确定了油价必然是阶段性、周期性的
  波动,另一方面也确定了油价波动的时点与持仓者运行状态有极大的关系。
  6月21日起始的从64美元的油价上行,背后的重要原因正是持仓者的运行状态到了多空转换的临界时刻,它表明,这一轮油价上行是这一规律的必然体现。
  相对而言,在这次上行途中,仅仅用了一周多一点的时间,油价就从65美元急升至近74美元,上行幅度高达9美元,这种急升速度是不正常的。即便没有以后的突发事件,油价适当回调也会发生。

  2)问:那么油价升至74美元之后,突然掉头急挫至68美元又是什么原因造成的?会对油价造成趋势性影响吗?
  答:油价在升至74美元后,突然掉头下挫的主要原因是,出现了打压油价的突发事件,以及对前期上涨过快回调双重作用的结果。
  打压油价的突发事件主要发生在2个交易日内,累计下跌了近7美元,可谓是一波强力打压。除了这些事件本身具有的负向溢价能力之外,还叠加了对前期上行过快回调的效果。
  其一是,7月11日(北京时间)特朗普宣布将对中国2000亿商品加征10%关税,即刻,美国三大股指齐跌并带动各大宗商品集体下挫。其中,铜价、小麦下跌4%,当日油价下跌5%对应油价急挫了3.7美元。
  其二是,7月16日,国际货币基金组织发布报告称,欧元区、日本及英国经济增长正在减缓,全球贸易战升级对全球经济造成负面影响;同期,《华尔街日报》也援引国际能源署负责人在一个私人聚会上说的话,如果供应中断,动用全球紧急储备是一个选项。受到以上消息的影响,当日油价又大挫了近3美元。
  不过,在大多数情况下,市场上随时可以刮来坏消息,也会随时飘来好消息,重大(新闻)事件仅是一个随机性的扰动因素,它并不会改变油价在持仓者运行状态主导下的运行规律。
  事实也表明,当以上特朗普开增关税、国际能源署释放紧急储备的负面情绪释放后,油价仍然会重新回到油价阶段性、周期性上行的趋势中。

  3)问:怎样看待近期油价的走势?仍然会保持一段时间的上行趋势吗?
  答:从持仓者的运行状态判断,近期油价仍然会处在阶段性、周期性的上行趋势中。前期的下跌是暂时的、偶发性的。
  数据表明,从去年第四季度至今的10个月时间里,已明显形成了多头主导油价变动的时代。
  近期(纽约商品交易所)期货多头仅有71万手,刚从多空转换的低点69万手抬升起来,距这一轮阶段性、周期性上行趋势结束时的多头高点还有相当距离。
  上周,出现了连续4天的油价上行。将下跌至68美元的价格又逐步拉回70.4美元。
  其间,除了有1个交易日上涨,是因为受到沙特释放的利好消息制激外(沙特表示,对沙特会大量供应的担忧是没有根据的,沙特仍将会遵守OPEC达成的协议并会在8月减少出口),其余3个交易日是在没有明显利好消息的作用下缓慢上升的。观察到这一点非常重要,这说明这一周油价的上行,是本能的受到了上行阶段一些规律的作用的。
  预计,下周,持仓统计数据出台后,可以看到主力以及非主力持仓中的多头增加会很明显。

  4)问:在近期上行阶段中,是否还会出现突然的打压油价的因素呢?
  答:有这种可能。
  首先是,特朗普有可能在9月或10月释放紧急战略储备,以打压当前美国相对走高的汽油零售价,这一措施甚至仅仅是言行也会对市场形成负面情绪并短暂作用油价。
  其次是,油价的近月与远月结构对油价的上行构成了一定的负面作用。当前,(WTI)8月油价为70.46美元,9月为68.26美元,10月为66.64美元,各个月差之间降低2.2美元或1.6美元。
  如果这一近远月价格结构不变或调整很小,那个,每到20日之后的换月期时,油价都会有一次下台阶的跌幅。虽然,不会对油价阶段性、周期性的上行规律抅成破坏,但是,如果油价下台阶幅度过大,对油价的上行幅度的压抑也是不可忽视的。
  这可以从本周23日已换月后的收盘价格看到,是否会下台阶?或者下了多少?

  5)问:从更久远的时期看,怎样看待油价今后的大趋势?
  答:当前,已经可以看到,一系列的基本面因素构成了今后油价上行的大趋势。今后的若干年内,油价重新回到100美元以上是个大概率的事件。
  其中,主要的基本面因素有,"美国正在弱化金融监管,油价中的投机泡沫正在再度吹大","美国正在成为产量与出口大国,追求量价齐升的局面正在逐步形成","中东地缘政治进入新一轮动荡期,地缘溢价凸显"以及其它一些因素。
  重要的是,以上的几项基本面因素,或者是过去曾经没有呈现过的或者是已被弱化了的,如果,今后这些因素一旦集中呈现同时发力,对油价的推涨作用将是史无前例的。
  在油价上行的大趋势情景下,我们可以看到的油价走势将是,每一轮油价波动后,价格低点越来越高,价格高点越来越升的状态。这一价格趋势对于与行情关联紧密的经营者是很重要的。

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